КОРПОРАТИВНОЕ УПРАВЛЕНИЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ

Аспирантура. 2-й год обучения. 2007/2008 учебный год
Проф. А.В. Бухвалов

Корпоративное управление - это не управление корпорациями, это то, как устроена в них власть.

Цель курса:
Главная идея современного менеджмента — менеджер должен максимизировать стоимость фирмы для ее собственников. Как это сделать содержательно — задача менеджмента. Как это сделать технически — задача корпоративных финансов. Как это сделать на уровне взаимоотношений между людьми — задача корпоративного управления. Корпоративное управление рассматривает взаимоотношения собственников (более общим образом, стейкхолдеров) и менеджеров в рамках решения этой задачи.

Разделы курса:
ТЕМА 1. Введение. Агентская проблема. Правовые основы корпоративного управления
ТЕМА 2. Сравнительный анализ различных национальных систем корпоративного управления
ТЕМА 3. Концепция ценности (стоимости) компании, и ее связь с корпоративным управлением
ТЕМА 4. Финансы и корпоративная стратегия: реструктуризация компаний
ТЕМА 5. Классическая теория разрешения агентской проблемы. Роль трансакционных издержек
ТЕМА 6. Модели ценности компании на российском рынке: равновесное моделирование с учетом оппортунистической ренты; модель дивидендов; модель остаточной ценности
ТЕМА 7. Структура и концентрация собственности — мировой опыт и Россия

Форма итогового контроля:

  • Домашнее задание по [6] — 25%
  • Решение учебного кейса — 25%
  • Индивидуальная работа по курсу (кейс, презентация) — 25%
  • Итоговая письменная работа (20 мин, 2 вопроса-эссе по [6, 7]) — 25%

    NEW ! ! !
    Тренировочное задание для итоговой работы:

    Посмотрите на рис. 1 [6, стр. 132]. Дайте ответ на следующие вопросы (в тесте будет только один):
    1. Нарисуйте кривые безразличия (в тех же осях), если менеджер может красть ликвидные активы фирмы с постоянной отдачей на масштаб. Ответ: сноска 20 дает формальный ответ. Его надо кратко объяснить.
    2. Объясните, что означает каждая из трех кривых безразличия. Каким событиям соотвествуют точки A и B?
    3. Объясните смысл точки D и значения ценности V со звездочкой. Дайте примеры дополнительных льгот.

    Посмотрите на табл. 2 [7, стр. 132].
    1. Что формально означает число -2.38 в качестве t-статистики для корпораций с распыленной собственностью (Панель А).
    2. Чем конкретно отличается Панель A от Панели B?
    3. Какие выводы можно сделать из Панели А о семейных корпорациях?

    Рекомендуемая литература (основная):
    1. Бригхем Ю., Гапенски Л. 1997. Финансовый менеджмент. В 2-х тт. / Пер. с англ. под ред. В.В. Ковалева. СПб.: Экономическая школа.
    2. Бухвалов А.В. 2003. Теория финансов и финансовый менеджмент: Современный подход. Вестник С.-Петербургского ун-та. Сер. Менеджмент (1): 142–152.
    Скачать файл >>   
    3. Бухвалов А.В. 2004. Теория фирмы и теория корпоративного управления. Вестник С.-Петербургского ун-та. Сер. Менеджмент (4): 99–117.
    Скачать файл >>   
    4. Бухвалов А.В. 2005. Корпоративное управление как объект научных исследований. Российский журнал менеджмента 3 (3): 81–96.
    Скачать файл >>   
    5. Бухвалов А.В. 2006. Корпоративное управление как реальность. Российский журнал менеджмента 4 (1): 131–134.
    Скачать файл >>   
    6. Дженсен М.К., Меклинг У.Х. 2004. Теория фирмы: поведение менеджеров, агентские издержки и структура собственности. Вестник С.-Петербургского ун-та. Сер. Менеджмент (4): 118–191.
    По соображениям копирайта перевод не может быть положен на сайт в электронной форме. Оригинал, однако, можно скачать в сети ВШМ из JStor.
    7. Ла Порта Р., Лопес-де-Силанес Ф., Шлейфер А. 2005. Корпоративная собственность в различных странах мира. Российский журнал менеджмента 3 (3): 97–148.
    По соображениям копирайта перевод не может быть положен на сайт в электронной форме. Оригинал, однако, можно скачать в сети ВШМ из JStor.

    Рекомендуемая литература (дополнительная):
    1. Брейли Р. Майерс С. 2004 Принципы корпоративных финансов. Пер. с англ. 7-го издания. М.: Олимп–Бизнес.
    3. Бухвалов А.В. 2004a. Реальные опционы в менеджменте: введение в проблему. Российский журнал менеджмента. 2 (1): 3–32.
    Скачать файл >>   
    4. Бухвалов А.В. 2004б. Реальные опционы в менеджменте: классификация и приложения. Российский журнал менеджмента. 2 (2): 27–56.
    Скачать файл >>   

    Задания к апрельскому модулю:
    1. Общий для всех кейс Goodyear Tyre (роздан в виде распечаток)
    2. Индивидуальный кейс по проблематике КУ/КФ, подготовить файл WORD и ppt на согласованную тему. Презентацию индивидуального кейса необходимо сделать на последнем занятии в апреле.
    Требования к содержанию работы по п. 1
    1.1. Познакомиться с условием. Во время модуля будут даны указания и комментарии к решению.
    1.2. Решение представляется к июньскому модулю (подробнее на модуле)
    Требования к содержанию работы по п. 2
    2.1. Актуальность (обсуждение проблематики)
    2.1.1 Академическая актуальность (акад. статьи, какие великие люди
    исследовали проблему и 2-3 ссылки на эпохальные работы в этой области).
    2.1.2 Актуальность в реальной жизни. Эти задачи энергично обсуждаются в Интернет, масс-медиа и пр.
    2.2 Задача (Проблема). Это важный раздел. Задача от не задачи отличается следующим: наличием когнитивного диссонанса
    В рамках корпоративного управления может быть следующая проблематика:
    - M&A, реструктуризация, использование poison pills, как проводилось оценивание, какие меры предпринимались, что делалось
    - IPO
    - общие проблемы реструктуризации
    2.3 Abstract Очень краткое словесное описание задачи и ее решения без ссылок на литературу, указывая новизну, в чем заключается новизна интерпритации
    2.4 После этого идет основной текст работы, разбитый на не очень большое количество разделов, озаглавленных четкими и точными заголовками. При этом может иметь смысл разграничить информационную и интерпретационную части


    Сайт курса: http://bukhvalov.som.pu.ru/cg.htm

    Электронный адрес для присылки домашних заданий: bukhvalov@som.pu.ru